美國大選前高點將現

撰文者：愛榭克（izaax）

美國7月27日公布的第2季國內生產毛額（GDP）初值，年增率為1.5%，雖比第1季差，不過，仔細檢視結構，卻發現這份報告呈現了一個重要事實：美國經濟受歐債風暴衝擊不大，呈現「穩中透強」。

明明GDP年增率下滑，為什麼還說經濟是「穩中透強」呢？主要有以下4項證據：

證據1》個人所得止跌回升，帶動內需消費

2012年第2季，美國儘管失業率居高不下，但是，象徵未來民間消費增長動能的時薪、可支配收入卻都明顯彈升。

其中，時薪年增率從今年第1季的1%彈升到1.8%，而且從2009年第2季迄今，都維持正增長走勢，這樣的趨勢如果可以持續下去，無疑將帶動美國民間內需消費繼續增長，讓經濟能夠穩步復甦。

▲個人所得止跌回升，帶動內需消費

證據2》服務業貢獻亮眼，就業復甦有望

美國第2季民間消費對GDP成長貢獻度的年增率僅1.05%個百分點，相較於第1季的1.72%，少了0.67個百分點。不過，仔細拆解民間消費的組成結構，可以發現服務業消費對GDP貢獻度的年增率，竟然來到近1年新高，且是在不低的比較基期上持續復甦。由於服務業從業人口占美國總就業人口超過8成，服務業能夠持續復甦，顯示美國整體就業正在加速改善。

▲服務業貢獻亮眼，就業復甦有望

證據3》進口創7季新高，意味內需動能增強

第2季美國GDP年增率僅1.5%，其中一個重要原因就是進口擴增，導致GDP減損達1個百分點，但進口金額卻創7季以來新高。事實上，自2009年以來，進口擴增通常都是美股波段漲勢起點。因為美國經濟是靠內需消費驅動，進口擴增意味內需動能正在增強，只要進口不是集中在原油等能源消耗品，進而排擠其他消費品項，對經濟復甦即屬正面；而在油價上漲的此時，美國原油進口量並未拉高，更凸顯內需動能增強可期。

▲進口創7季新高，意味內需動能增強

證據4》民間投資回升，企業對前景樂觀

除了民間消費外，第2季美國的民間投資也出現兩個好消息，首先美國的房地產持續復甦，新屋開工和銷售都在成長，對美國經濟成長的貢獻正在加強。除此之外更重要的是，一度在去年第3季後因為歐債危機深化所出現的3大企業投資要項，第2季都出現全面性的止跌回升，這情況代表企業對於景氣前景並不看淡。

▲民間投資回升，企業對前景樂觀

【投資展望】

整體而言，在歐債風暴衝擊下，美國經濟看似走弱、實則續強，並沒有受到歐洲經濟走弱衝擊。隨著美國總統大選即將於11月6日舉行，時間僅剩兩個多月，在政府偏多心態、加上經濟數據不致出現重大利空情況下，投資人若持有美股，建議可繼續抱牢到選前，待高點出現時，部分獲利了結，並靜待選後出現回檔再加碼。至於空手的投資人，則建議待選後股市進行回檔整理時，再伺機進場。